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电力行业盈利持续改善细分板块喜忧参半

时间:2022-04-24 来源网站:红毛丹财经网

电力行业:盈利持续改善细分板块喜忧参半

电力行业:盈利持续改善细分板块喜忧参半 更新时间:2011-1-13 9:24:38   1~11月份全国工业企业利润同比增长49%。1~11月份,全国规模以上工业企业实现利润3.88万亿元,同比增长49%。我们认为,全国经济全面复苏是工业企业利润大幅增长的主要原因,另外,PPI快速上涨以及去年同期基数较低也是企业增幅较高的重要原因。  电网领涨电力行业,水电支撑发电板块。1~11月份电力、热力的生产和供应业实现利润总额1410亿元,同比增长62%;9~11月份实现利润总额474亿元,同比增长21%。其中,供电业务推动了全行业增长,而水电业务有力支撑了发电业务的稳定。  受益销售电价上调,电网盈利显著改善。供电业务1~11月份实现营业收入21960亿元,同比增长21%;9~11月份营业收入6185亿元,同比增长18%。受上年国家发改委上调销售电价影响,供电行业盈利显著改善,毛利率由2.7%提高至6.4%,带来盈利大幅增长。  煤价上涨吞噬利润,火电盈利有待改善。火电业务1~11月份实现营业收入9611亿元,同比增长16%;9~11月份营业收入2644亿元,同比增长6%。受节能减排以及水电增发影响,9~11月份火电发电量环比有所下滑,同时煤价上涨加剧了其成本压力,使得毛利率快速降至6.8%,盈利水平有所下降。  水电来水丰沛,盈利持续增长。水电业务1~11月份实现营业收入1633亿元,同比增长30%;9~11月份营业收入509亿元,同比增长37%。虽然进入平水期,但河流来水依然丰富,水电电量喜人,毛利率也达到45%的较高水平,带来度电盈利继续增加。  行业盈利持续改善,细分板块喜忧参半。2010年电力行业盈利情况基本符合我们预期,电力行业盈利能力持续改善,细分板块喜忧参半,供电及水电业务明显好转,火电尚待电价调整及煤价稳定,核电保持了平稳增长。

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